現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)成盈利，由于國內(nèi)鎳倉單下降較多，鎳進(jìn)口出現(xiàn)利潤以刺激進(jìn)口。另外，因國內(nèi)鎳倉單的進(jìn)一步下降，鎳價(jià)中期邏輯不變，即絕對鎳價(jià)仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國內(nèi)現(xiàn)貨市場俄鎳對金川鎳的貼水?dāng)U大至325元/噸，主要是進(jìn)口轉(zhuǎn)成盈利；鎳鐵價(jià)格上周下跌，但是鎳礦相對較強(qiáng)，加上運(yùn)費(fèi)上漲，鎳鐵價(jià)格迎來支撐；而不銹鋼市場庫存增加有限，整體鎳產(chǎn)業(yè)鏈開始迎來支撐力量。

走勢分析：

日內(nèi)走勢：9月20日以及夜盤，上期所鎳價(jià)整體回升。

20日，進(jìn)口鎳對金川鎳的貼水?dāng)U大至550元/噸附近，主要是此前進(jìn)口盈利有所增加，進(jìn)口鎳上調(diào)幅度不及金川鎳所致。

20日精煉鎳進(jìn)口依然維持盈利，不過盈利幅度有所降低，近期整體盈利窗口時(shí)有打開。

鎳鐵、鎳礦方面，20日鎳礦、鎳鐵繼續(xù)保持平穩(wěn)，據(jù)悉部分鋼廠招標(biāo)價(jià)格和當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格較為一致，意味著鋼廠也難以過多殺跌鎳鐵價(jià)格，目前高品位鎳鐵利潤偏低。

消息面上，馬尼拉9月20日消息，菲律賓決策者周三表示，將在決定是否確認(rèn)任命該國環(huán)境部長之前舉行更多的聽證會(huì)，但一些人表示可能會(huì)獲得批準(zhǔn)。25位任命委員會(huì)中的參議員TitoSotto表示，“我并非不看好他的任命，但我們需要額外的聽證會(huì)。”除了Sotto，另外其他的參議員JuanMiguelZubiri和GregorioHonasan同樣表達(dá)出支持Cimatu的觀點(diǎn)。下一聽證會(huì)將于9月27日舉行。

意味著新任環(huán)保部長依然未得到正式的任命，因此在正式任命到來之前，新任環(huán)保部長Cimatu對于環(huán)保的真實(shí)觀點(diǎn)依然不會(huì)輕易釋放。不過，就菲律賓當(dāng)前的鎳礦行業(yè)狀態(tài)，Cimatu已經(jīng)不能使得鎳礦更利空，是利好的概率反而提升。

不銹鋼市場方面，無錫市場遭遇非常嚴(yán)重的環(huán)保，基本上不合格企業(yè)，要求先關(guān)停再說，對于不銹鋼構(gòu)成小幅沖擊，但就全國而言，沖擊占比有限。

但是，整體四季度需求旺季已經(jīng)開始體現(xiàn)，據(jù)華泰深圳分公司調(diào)研，廣東地區(qū)不銹鋼市場終端訂單和銷售情況逐步好轉(zhuǎn)。

庫存方面，LME庫存20日大幅下降，并且注冊倉單也有所增加，預(yù)估庫存可能延續(xù)下降格局。上期所倉單再度下降，不過降幅較此前收窄，主要是我們認(rèn)為鎳價(jià)反彈所致，近期降幅超出實(shí)際需求，有一定補(bǔ)庫存的情況，但是從下降絕對幅度而言，補(bǔ)庫程度并不是很堅(jiān)決，意味著整體下游精煉鎳庫存并不高。

綜合情況來看，鎳倉單繼續(xù)下降，支撐越來越明顯，短期不銹鋼市場雖然低迷，但是最終端消費(fèi)已經(jīng)開始逐步顯現(xiàn)，因此需求無需擔(dān)憂，鎳價(jià)依然以買入為主。