反彈邏輯實現的空間或不會很大，本周鎳價不宜追多

鎳市邏輯：

現貨市場：5月15至5月19日，五個交易日，國內現貨市場俄鎳對期貨主力合約貼水整體較上周收窄，進口鎳對金川鎳的貼水為2350。

中期邏輯：上周，鎳現貨進口總體上繼續維持虧損，并且進口虧損再度擴大，因此，對于進口已經開始明顯的抑制。當前精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水收窄至2350元/噸，主要進口虧損較大，進口現貨報價對金川鎳逐步走強。當前鎳礦CIF報價已經影響菲律賓鎳礦發貨量，短期鎳價迎來一定的支撐，但是因鎳礦供應處于旺季，所以反彈幅度也難以過于展開。

走勢分析：

5月15至5月19日，上期所鎳價整體上以反彈為主。

整體上，我們此前指出的反彈邏輯實現；

上周，菲律賓鎳礦發貨量有所降低，鎳礦供應已經已經受到鎳價價格的影響，而上周國內鎳鐵冶煉企業實際采購鎳礦價格詢盤價格沒有太大變化，鎳鐵冶煉企業壓價比較困難。

上周高品位鎳鐵價格小幅下調，但是低鎳鐵價格下調的幅度也不小，整體對于鎳價的影響有限。

上周五晚，滬鎳突破7.8萬元/噸，實現反彈預期，而對于上方空間來看；菲律賓鎳礦CIF報價在40美元/濕噸時候，發貨量比較大，我們的折算模型顯示，對應的鎳價區間在8-8.1萬元/噸。當前蘇里高處于供應旺季，而印尼鎳礦出口也已經到港，這樣的局面下，鎳礦價格很難上調，因此本周，如果鎳價繼續上行，或很容易引起鎳鐵冶煉企業的套保行為。

綜合情況來看，由于鎳礦價格預估上下空間困難，這會錨定鎳價也很難過度的波動；因此反彈邏輯實現的空間也不會很大，本周鎳價不宜追多。